Poupança: como a rentabilidade é calculada, a regra de 2012 e o que dizem os dados

A caderneta de poupança segue sendo o investimento mais popular do Brasil, com dezenas de milhões de depositantes. Mas poucos sabem exatamente como seu rendimento é calculado — e menos ainda acompanham quanto ela rende de fato frente à inflação. Este guia explica a regra em vigor, mostra a série histórica oficial do Banco Central e compara a poupança com o CDI e o IPCA.

A regra de remuneração: antes e depois de 2012

Existem hoje duas poupanças convivendo no sistema financeiro:

• Regra antiga — depósitos feitos até 3 de maio de 2012 (série 25): rendem sempre 0,5% ao mês + TR (Taxa Referencial), independentemente do nível da Selic;
• Regra nova — depósitos feitos a partir de 4 de maio de 2012 (série 195), instituída pela Lei nº 12.703/2012:
• Se a meta Selic for superior a 8,5% a.a. → 0,5% ao mês + TR (igual à regra antiga);
• Se a meta Selic for igual ou inferior a 8,5% a.a. → 70% da meta Selic + TR.

A mudança de 2012 foi desenhada para permitir que a Selic caísse abaixo de 8,5% sem tornar a poupança — isenta de imposto de renda — imbatível frente aos títulos públicos. Com a meta Selic em 14,25% a.a., a regra vigente hoje é a dos 0,5% + TR, e a TR positiva explica o rendimento mensal em torno de 0,67%.

Série histórica da rentabilidade mensal

O painel abaixo compara as duas regras e a remuneração básica:

Poupança rende acima da inflação?

Essa é a pergunta que importa. A poupança tem rendimento nominal garantido, mas o retorno real depende da inflação. Em episódios de inflação alta — como 2021–2022, quando o IPCA acumulado em 12 meses chegou a 12,13% — a poupança teve perda real expressiva, pois seu teto é de cerca de 6,17% + TR ao ano.

A tabela abaixo compara os últimos meses de poupança, CDI e IPCA:

Como regra prática: com Selic alta (acima de 8,5%), o CDI rende bem mais que a poupança — a diferença é o custo da isenção fiscal e da liquidez simplificada. Para entender os índices de preço usados nessa comparação, veja nosso guia dos índices de inflação.

O papel da TR

A Taxa Referencial, criada em 1991, é calculada pelo Banco Central a partir das taxas dos CDBs prefixados, com um redutor. Ficou zerada entre setembro de 2017 e novembro de 2021 (período de Selic baixa) e voltou a ser positiva com o ciclo de alta dos juros. Além da poupança, corrige o FGTS e contratos habitacionais antigos.

Perguntas frequentes

Quanto a poupança rende hoje? O cartão no topo desta página mostra a rentabilidade do último período divulgado pelo BC (série 195). Com Selic acima de 8,5% a.a., o piso é 0,5% ao mês, mais a TR do período.

Depósitos antigos rendem mais? Hoje não. Com Selic acima de 8,5%, as duas regras pagam o mesmo (0,5% + TR). A diferença só aparece quando a Selic cai abaixo de 8,5% — aí os depósitos antigos mantêm 0,5% + TR e os novos passam a render 70% da Selic.

A poupança tem imposto? Não. Pessoas físicas são isentas de IR sobre rendimentos da poupança — sua principal vantagem competitiva frente a CDBs e fundos DI.

Quando a poupança "faz aniversário"? O rendimento é creditado apenas na data de aniversário mensal do depósito. Saques antes do aniversário perdem o rendimento do período.

Fontes

• Banco Central do Brasil — SGS, séries 25, 195 e 196
• Lei nº 12.703, de 7 de agosto de 2012
• Banco Central do Brasil — remuneração dos depósitos de poupança

Dados extraídos do SGS/BCB e atualizados automaticamente nos gráficos desta página.